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美国8月非农数据大幅不及预期，使得美联储降息几乎成为定局，这对A股存在多方面的利好，具体如下：………………………………………..短期流动性注入效应：跨境资本流入：中美利差倒挂收窄，可能引发外资回流新兴市场。北向资金在8月最后一周净买入A股超200亿元，消费和科技板块成为主要配置方向。历史数据显示，美联储降息周期中，MSCI中国指数平均月涨幅达3.2%，显著高于全球股市均值。人民币汇率升值：美元指数在非农数据公布后回落，人民币对美元上涨，汇率升值将通过“估值重估”和“成本下降”两条路径利好A股。一方面，外资持仓占比较高的核心资产可能获得估值溢价；另一方面，进口依赖型行业的原材料成本压力将得到缓解。…………………………………….中期政策协同效应：货币政策空间打开：美联储降息为中国央行提供了“外部政策缓冲期”，中国央行可能加大宽松力度，如预计9月LPR有望下调，10月或再次降准。这将直接降低企业融资成本，利好高杠杆行业和科技创新领域。出口产业链改善：美联储降息可能延缓美国经济衰退节奏，稳定外需，中国对美出口中的机电产品和消费品将受益。此外，人民币升值压力的缓解将增强出口企业的议价能力，部分对冲关税成本上升的影响。………………………………….长期估值重构逻辑：全球资本再配置：在“去美元化”浪潮中，中国资本市场的“安全岛”属性凸显。美联储降息周期中，中国股市的“相对估值优势”可能吸引更多被动资金通过MSCI、富时罗素指数配置A股。产业升级催化：美联储降息可能降低科技企业的融资成本，加速中国在半导体、高端制造等“卡脖子”领域的技术突破，推动行业进入爆发期。…………………………………

就在刚刚美国财政部宣布贝森特这次可真是挑了个重担。11个人争一个位置，这竞争比选秀还激烈。美联储主席这个位置太重要了，管着全世界的钱袋子呢。想想看，美联储主席打个喷嚏，全球经济都得感冒。上次鲍威尔说要加息，我朋友的房贷利率直接涨了两个点。他原本打算换个大点的房子，现在只能继续挤在小公寓里。特朗普早就放话了，他要个愿意降息的人。这不是明摆着要插手美联储吗？美联储本来应该独立的，现在搞得像政治工具一样。名单上那些人，个个都不是省油的灯。有现在的美联储官员，也有特朗普以前的经济顾问。谁知道最后会选谁呢？不过不管选谁，都得看特朗普脸色吧。欧洲那边已经着急了。他们的央行官员说，要是美联储不独立了，全世界借钱都会更贵。这不是给我们老百姓添堵吗？华尔街那帮人最精明了。他们一看情况不对，立马让国债收益率往上涨。这些人鼻子比狗都灵，闻到一点味儿就知道往哪跑。说白了，这就是场权力游戏。谁当美联储主席，决定着咱们口袋里的钱值不值钱。利率高一点，房贷车贷都压力山大；利率低一点，物价又嗖嗖往上涨。老百姓最惨了，永远是最后知道消息的。等新闻出来，该涨的早涨完了，该跌的也跌透了。就像上次通胀，超市鸡蛋价格翻倍了，我们才反应过来。各位读者你们怎么看？欢迎在评论区讨论。

美联储现在考虑是50个基点还是50个基点，非农大幅不及预期，前值6月下修2.7万人至负数了，但7月却是上修至7.9万人，这大概就是刚才美国劳工部技术出问题的理由吧，数据一出又是集体狂欢了，黄金、白银大涨，黄金直接大涨超1%，美股盘前期货指数也全线拉升了，美元指数承压走弱，非美货币大涨，人民币直接拉升涨幅0.12%，

美联储要降息50个基点了！美国8月非农数据大幅不及预期非农不及预期，劳动力市场进一步疲软，而失业率上升了0.1%，美国8月非农就业人口变动2.2万人，预期7.5万人，前值7.3万人。美国8月失业率4.3%，预期4.3%，前值4.2%。这数据一出，疲软的就业数据，美联储要50个基点了。

快报！快报！美国政府宣布了！9月4日下午，美债波动率像坐过山车一样蹿升，创4月2日“解放日”特朗普加税以来最猛三连跳。大家可能都在想究竟是怎么一回事了？波动率的剧烈攀升直观呈现于洲际交易所数据中。过去三天，美国国债一个月隐含波动率飙升12.12点，如此连续涨幅的规模，是四个多月以来前所未见的。波动率这种东西平时只有专业投资者才会密切关注，但它一旦发威，普通投资者也能感受到市场的那种紧张气氛，就好像天气骤变前的低气压一样，让人有点透不过气。究其原因，首当其冲的是市场对美国财政状况的担忧。特朗普政府的支出和减税计划，除非能得到持续的关税收入支撑，否则很可能导致美国财政状况恶化。近期，一家联邦上诉法院裁定，特朗普政府时期推行的大部分关税举措有违法律规定。此裁定如重磅炸弹般投下，瞬间引发广泛关注与震动。市场担心美国政府甚至可能需要退还已征收的关税，这让本就令人担忧的联邦财政状况雪上加霜。财政是国家的家底，家底不稳，市场这颗心自然就悬起来了。再加上周五的非农就业报告即将公布，市场屏息以待。这份报告堪称评估美联储政策走向的关键线索。毕竟，在不久之后，美联储官员便会踏入9月利率决议前的静默期，其重要性不言而喻。大家心里都在嘀咕，这份就业数据会怎样影响美联储接下来的降息步伐？目前交易员几乎已经完全消化了本月降息25个基点的预期，但数据的好坏可能会改变这一预期。这种不确定性足以让市场的波动率仪表盘指针疯狂摇摆。政治因素也在搅动市场的一池春水。特朗普试图对美联储施加更大控制，包括企图罢免理事丽莎·库克，这些举动加剧了市场的不安情绪。美联储的独立性是市场信心的基石之一，任何试图撼动这一基石的行为都会让投资者感到紧张。星展银行驻新加坡的高级利率策略师点出了另一个值得关注的因素——季节性影响。彭博汇编数据表明，于过去十年间，期限超十年的债券在9月所录得的月度跌幅最为显著。市场参与者如今的处境十分微妙。正如三井住友DS资产管理公司的全球固定收益首席投资组合经理所言，“在绝对方向方面，我们保持相当大的灵活度”，如果过于做空，可能被迫离场，因此不会承担太多的方向性敞口。美债市场波动率的急剧上升并非由单一因素造成，而是财政前景、经济数据、政治干预季节性因素等多重压力共同作用的结果。这些因素彼此交织，相互强化，共同导演了这场波动率飙升的大戏。市场不喜欢不确定性，而当这么多不确定性同时出现时，波动率就像脱缰的野马一样狂奔也就不足为奇了。对于投资者而言，在这种高波动的市场环境中，保持耐心和灵活性可能比追逐短期收益更为重要。市场总会波动，但最终会回归理性。素材来源：美债波动率创“解放日”以来最大市场忧心美国财政且对非农感到不安2025-09-0417:34·财联社

市场已开始交易“美联储独立性丧失”：美国股债、黄金最为显著摩根大通认为，对美联储独立性受损的担忧正在一大交易主题，通常受益于通胀担忧的价值股、大宗商品及黄金价格出现上涨，同时5年/30年期美债收益率曲线趋于陡峭，而美元的反应相对温和​​​

美联储9月降息概率为99.4%点评：据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为99.4%。美联储10月累计降息25个基点的概率为44.5%。夜盘美国8月ADP就业人数出炉，增加5.4万人，预期是6.5万人。低于预期。目前市场预期9月中降息概率为99.4%。也就是说，9月18日前后降息是板上钉钉的事情了！降息首要利好的是科技风格，对于芯片来说降息后很可能会有第二波行情；同时新能源、电池、创新药方向也会受益。主要因为利率降低，融资成本下降，利于研发和扩张；降息周期下，能够刺激消费需求，利好零售、旅游、白酒等消费线。

经济学家认为利率下行才是推动这轮牛市的动力要说利率下行，今年有两次1.2025年5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.50%调整为1.40%。2.8月，多家中小银行宣布下调人民币存款利率，降幅达10到20个基点。。这是在美联储没有降息的情况下，国内的两次利率下行的情况。如果说推动A股的行情，那就是马上美联储要降息了，9月降息的概率为90.5%，美联储降息后，全球都会跟着降息，利率下行也是必然的。正是有了这个预期，这轮牛市才发动了起来，而且美联储会降息两次，今年大概率牛市会一直持续到年底。明年就要看政策面了。

美国宣布了！9月4日，CME“美联储观察”称：美联储9月降息25个基点的概率飙到了96.6%，维持利率不变的概率只剩3.4%。这场降息预期的升温，其实早有苗头，9月3日，美联储内部上演了一出“鹰派转鸽”的大戏。向来以强硬抗通胀著称的圣路易斯联储主席穆萨莱姆，突然改口说：“现在劳动力市场风险越来越大，要是就业市场恶化，速度会比我们想象得快得多，”他还承认，过去两个月自己太担心通胀了，现在得把注意力转到失业率上。更让人意外的是美联储理事沃勒的表态，这位“抗通胀斗士”在接受采访时直接说：“9月必须降息，未来3到6个月可能还得降好几次，”他还透露了一个关键数据：现在基准利率还在3%以上，比中性利率高，说明货币政策还是偏紧的。同一天，美联储发布官员讲话与《褐皮书》，报告表明，美国就业市场整体陷入停滞，11个地区就业水平大体持平。建筑行业因移民工人匮乏遭遇用工荒，7月职位空缺数降至10个月以来的最低值。物价态势有别，10个地区物价呈轻微上扬，而原材料价格受关税影响渐弱，消费端显疲软，各地区居民支出持平或下滑，因工资增速难追物价涨幅，民众纷纷缩减开支。这份报告就像一面镜子，照出了美联储的难题：通胀虽然还没完全降下来，但关税带来的“一次性涨价”效应正在消失，而就业市场从“过热”转向“降温”的风险却在急剧上升。就像摩根士丹利的专家说的：降息的大门已经开了，但降多少，得看就业市场恶化得有多快，以及通胀会不会反弹。美联储降息预期一升温，全球外汇市场立马“地震”，美国银行的外汇团队预测：到年底，欧元兑美元可能涨到1.20，明年年底甚至能冲到1.25，他们给出了两个理由：第一，美国政府一直在给美联储施压要求降息，这让大家担心美联储的独立性，美元自然就不那么吃香了。第二，德国打算通过财政刺激缩小和美国的经济差距，再加上美欧贸易协议可能达成，欧元区经济有望复苏。9月4日人民币兑美元中间价上涨56点，达到近三个月最高水平，市场分析指出，若美联储在9月实施降息，中美利差收窄将缓解人民币贬值压力，并可能促使跨境资本重新流入新兴市场。美联储这次降息预期“明牌”，说白了就是政策制定者在多重目标之间左右为难，表面看，是为了应对就业市场风险，实际上，暴露了美国经济的深层问题——贸易战推高了生产成本，移民政策导致劳动力短缺，财政赤字货币化又削弱了美元信用，降息，更像是“不得不为”的选择。对全球市场来说，降息可能引发三波连锁反应：美元资产吸引力下降，全球资本会重新配置，新兴市场可能迎来喘息机会，欧元区财政扩张可能改变欧元地位，推动全球货币体系向多极化发展，人民币国际化可能迎来战略机遇，但也要小心短期资本波动。不过，降息可不是万能药，如果后续经济数据不及预期，美联储可能会陷入“降息-通胀反弹-被迫加息”的恶性循环，更重要的是，货币政策宽松解决不了供给侧的问题，美国经济真正的挑战在于如何通过改革提升生产效率。对中国来说，这时候得保持冷静：一方面利用汇率波动优化外汇储备结构，另一方面通过深化改革增强经济韧性，毕竟，在全球货币潮起潮落中，只有稳住实体经济的基本盘，才能穿越周期的迷雾。

已成定局。美联储刚刚传来消息！9月3日，据CME“美联储观察”最新数据显示：美联储9月降息25个基点的概率已飙升至90.5%，几乎已成定局。消息刚一落地，全球金融市场瞬间像被按下了“沸腾键”，所有资产都在跟着动。要搞懂为啥降息能定局，得先看美国自己的经济信号，美国劳工统计局之前发了8月非农就业报告。报告里写着，8月新增非农就业15.6万人，比市场预期的17万人少，比7月的18.7万人也少了不少。这说明美国就业市场没那么热了，美联储不用再盯着“就业过热”不敢动，降息的空间一下就打开了。还有美国商务部的7月核心PCE物价指数，同比涨了3.2%。虽然还没到美联储2%的目标，但比6月的3.4%降了，而且连着三个月都在往下走。通胀压力松了，美联储降息的底气更足—这就是90.5%概率的核心原因，全靠数据撑着。最先“嗨”起来的是贵金属市场。COMEX黄金主力合约，消息出来才1小时，就从3480美元/盎司往上冲，直接破了3500美元/盎司。这可不是小涨，是把之前2023年12月的历史纪录给破了，创下了黄金价格的新高度。白银也没落下，伦敦现货白银一下就站上了40美元/盎司，这是2021年以来头一回。这些涨跌不是闹着玩的，全球投资者都在拿钱投票—买黄金、买白银，就是认准了美联储要降息。每一分价格变动，都对应着真金白银的流动，没有半点虚的。股市和债市也跟着“踩节奏”。美国三大股指开盘就往上走，道琼斯工业平均指数涨了180点，涨幅0.52%；纳斯达克综合指数涨了85点，涨幅0.58%；标普500指数涨了22点，涨幅0.45%。投资者心里门儿清：降息之后，企业借钱的成本会变低，赚钱的预期就高了，尤其是科技、地产这些对利率敏感的行业，直接能沾光。美国债市也动了，10年期国债收益率从4.25%掉到了4.12%，是两个月来最低，债券这东西，收益率跌就意味着价格涨，大量资金往国债里涌，大家都想在降息前把高收益锁住。美联储一动，全球央行都在看。欧洲央行8月已经先降了25个基点，是第一个开启降息的发达经济体央行。欧洲央行行长拉加德还说，会盯着美联储的动作，如果美联储降息让全球资本流动变了，欧洲央行可能还会调政策。英国央行也没闲着，货币政策委员会成员滕雷罗放话：英国通胀已经降到4.6%，就业市场也凉了点，降息的条件快成熟了。这么一看，全球宽松的序幕好像已经拉开，不是美联储一个人在动。新兴市场的反应却不一样，有人欢喜有人愁。中国A股这边，北向资金当天就净流入68亿元，是8月以来最多的。一方面是美联储降息后，美元资产没那么吸引人了，资本愿意往新兴市场跑；另一方面，中国最近出的稳增长政策，也让外资更看好A股。印度股市更猛，Sensex指数涨了1.2%，创了历史新高，外资在印度股市的持仓比例也升到了21.5%。但土耳其、阿根廷这些国家就麻烦了，本币一个劲跌。土耳其里拉对美元跌了0.8%，阿根廷比索跌了1.2%，这些国家的央行只能卖外汇储备，才能稳住本币，跟中国、印度的热闹形成了鲜明对比。说到底，美联储这次降息概率飙到90.5%，根本是美国经济“软着陆”的预期和政策绑在了一起。美联储主席鲍威尔之前在杰克逊霍尔央行年会上就说，政策要“看数据说话”，既要防通胀反弹，又不能让紧缩搞垮经济。现在就业温了、通胀降了，正好符合美联储“控通胀又保增长”的目标。全球市场的所有反应，不管是黄金涨、股市红，还是央行跟着动，本质上都是在认这个政策逻辑。离9月美联储货币政策会议越来越近，这场已成定局的降息，还会接着影响全球局势。